[REITs] Public Storage (PSA)는 창고 리츠

  Public Storage (PSA) 소개

PSA는 미국의 창고 리츠로, 다양한 종류의 창고를 보유하고 있는 리츠입니다.

PSA의 1981년부터의 주가를 살펴보면, 지난 40년간 $9에서 $313까지 약 27배 가량 상승했습니다.

리먼사태 당시의 기준인 2009.03.의 $50로부터도 5.4배 가량 상승했습니다.

  Public Storage의 자산구성

PSA는 다양한 종류의 창고들을 임대하고 있습니다. 그 종류에는 다음과 같은 것들이 있습니다.

• Self-Storage (개인 창고)
• Business Storage (소규모 사업용 개인 창고)
• Vehicle and RV Storage (차량 창고)
• Boat Storage (선박 및 해양레저용 창고)
• Climate Controlled Storage (온도/습도 등 환경 조절 창고)

각 지역마다 다른 규모의 창고를 보유하고 있는데, 맨하튼과 브루클린 지역을 예로 들겠습니다.

맨하튼의 경우에는 아무래도 부동산 가격이 비싼만큼 소규모 창고를 보유하고 있고, 저장 또한 소형 물품으로 한정되어 있습니다.

가격은 한달에 $200가 조금 안되는 가격입니다.

반면에, 부동산 가격이 상대적으로 저렴한 브루클린 지역에는 규모가 훨씬 큰 창고를 보유하고 있고, 위탁할 수 있는 물품의 크기도 다양합니다. 인근 부동산 가격에 비례해서 동일 크기의 물품을 맡기더라도 맨하튼 지역에 비해 저렴한 가격에 맡길 수 있습니다.

  Public Storage의 배당

1) PSA의 배당금과 시가배당률

PSA의 배당 기록을 살펴보면, 지난 40년간 일시적인 배당 증가는 있어왔지만 하락은 거의 없었습니다.

그 예외 중 하나가 2019년입니다.

현재의 시가배당률은 다음과 같습니다.

• 배당 주기 : 분기배당 (3, 6, 9, 12월)
• 현재가 : $313.94
• 연환산 배당금 : $8.00
• 시가배당률 : 2.54%

PSA의 최근 10~15년 시가배당률 그래프를 살펴보면, 2.4~4% 사이로 밴드가 형성되어 있는 것으로 보입니다.

현재 2.54%라는 것을 감안하면 현재는 다소 주가가 고평가되어 있는 것으로 볼 수 있습니다.

2010년대에는 시가배당률의 변동이 매우 제한적이었고, 배당금 인상이 주가를 딱 그만큼 밀어올리는 모습이었습니다.

2) PSA의 배당성향 (Payout Ratio)

PSA의 배당성향은 최근 3년간은 74~76%로 무척 안정적으로 유지되고 있습니다.

다만, 2016년 4분기에 분기 배당금을 $2로 인상한 이후로 배당 인상이 없어왔고, FFO 또한 정체되고 있다는 점이 아쉽습니다.

	2020	2019	2018
Dividend	$8.00	$8.00	$8.00
FFO per share (주당 FFO)	$10.61	$10.75	$10.56
Payout Ratio	75.4%	74.4%	75.7%